Tillbaka på bloggen

Det har varit ett långt uppehåll på bloggen, som jag skrivit tidigare har jag varit tvungen att prioritera annat, men nu kliar det i fingrarna att komma igång igen.

Mycket har hänt under sommaren, mest överraskande för mig och säkert många andra var Brexit. Än har inte resultatet av omröstningen satt några djupare spår, men det är ju högst osäkert hur beslutet kommer att påverka oss i framtiden.

En annan stor händelse är att Hans Vestberg gjorde en snabb sorti från Ericsson, lite olyckligt dock att ingen ny vd fanns att tillsätta i kulisserna. Det måste vara oerhört svårt att styra Ericsson, branschen är i ständig förändring, otroligt teknikdriven och konkurrensen är stenhård.

SCA ska delas upp i två bolag, en skogsdel och en hygiendel, det låter klokt och det var ganska väntat, en hel del spekulationer har ju föregått. Antagligen kommer vi att få se fler uppdelningar, det pratas ju om Volvo, ABB och Skanska till exempel.

Men jag funderar över uppdelningar i bolag, visst kan det ofta vara en fördel för bolag och aktieägare, men lika många gånger köper bolagen företag, genomför fusioner, låter bolagen växa, vilket leder till att resultat och aktieägarvärde ökar, i bästa fall är bäst att tillägga.

Uppdelning eller fusion, vilket är det bästa sättet att skapa värden? Det avgörs naturligtvis från fall till fall, oavsett brukar aktiekursen stiga initialt, vilket ger möjlighet till en bra affär.

Jag har gjort några nya aktieköp under sommaren, bland annat i Storytel. Jag har inte lyssnat på ljudböcker tidigare, men bestämde mig för att prova under semestern och nu är jag fast. Jag köper gärna aktier i bolag jag själv nyttjar, men jag ser också potential i Storytel.

Men det finns flera konkurrenter som annonserar flitigt i media, om Storytel är bäst och är framtidens vinnare är svårt att säga. Hittills ligger jag i alla fall på plus när det gäller aktieköpet.

Jag har just avverkat Elena Ferrantes "Min fantastiska väninna", en stark berättelse om två kvinnor i Neapel och nu lyssnar jag på Håkan Nessers nya bok.

Här hemma känns det tomt, dottern har återvänt till USA för sista terminen, ofattbart att hon snart är klar med studierna, fyra år i USA tyckte jag kändes som en evighet.

Sonen har börjat studera i Linköping och kommer förhoppningsvis hem några helger under hösten. Han har också fått känna på hur svårt det är med studentbostad, just nu är han inneboende i väntan på ett studentrum.

Jag ska återkomma till mina nya innehav och försäljningar under veckan.

Trevlig Helg!

Fartblind ledning i SCA

Styrelsen i SCA måste ha blivit fartblind, det flygs kors och tvärs med vänner och bekanta, allt från jaktresor till fotboll, en och annan affärsresa har det naturligtvis också blivit.

Jag är förvånad att ledningen inte själva har insett hur fel detta är i modern tid, det rimmar illa med bolagets miljö och hållbarhetsarbete. Förhållningssättet får mig att tänka på en förgången tid då företagsledningar tog sig större friheter. Jag hade hoppats att den tiden var förbi.

Det är kaos i Ryssland och rubeln rasar. Otroligt hur snabbt allt kan ändras och vem hade trott på ett oljepris under 60 dollar. Det är nya förutsättningar och nya tankegångar, vilka bolag påverkas?

Jag har inte vidtagit några åtgärder ännu utan ligger kvar med mina innehav. Men oroligheterna kräver ändå bevakning av börsen framöver, ingen större svårighet med dagens teknik då internet finns på de flesta platser, det går ju dessutom att få en snabb överblick av börsläget på mobilen. Men lite julefrid hoppas jag ändå på.

Mitt i alla oroligheter finns ändå små positiva tecken, i euroområdet ser det ut som inköpschefsindex för industrin stiger, om än lite, ett tecken i rätt riktning. Samtidigt stundar val i Grekland, utgången oviss, kan det leda till nytt eurokaos?

Börsen är nedåt idag igen, december är en månad då många justerar sin portfölj, vinsthemtagningar och kvittningar sätter press. Det ska bli spännande att se hur det nya året startar.

I eftermiddag blir det julbak, pepparkakor och saffransbröd, ett måste till julen.

Bra dag för Industrivärden

Börsveckan börjar bra med Sandvik som slår förväntningarna. Roligt att även Sandvik äntligen får visa upp lite bättre siffror. Resultatet före skatt det tredje kvartalet blev 2001 miljoner kronor, förväntat var 1781 miljoner kronor.

Enligt rapporten var den totala efterfrågan relativt oförändrad jämfört med andra kvartalet. Bolaget ser bra efterfrågan i Nordamerika, den ökar i Afrika, medan efterfrågan försämrades i delar av Europa. Ingen förändring i gruvsegmentet rapporteras.

Trots bra resultat finns där lite smolk i bägaren ändå, orderingången sjunker med 5 procent jämfört med föregående år. En förklaring är dock att en del stora order har förskjutits framåt i tiden. Återstår att se när de kan bli aktuella.

Marknaden tycks ta fasta på det negativa idag och Sandviks aktiekurs sjunker något. Däremot stiger Industrivärden som är storägare i Sandvik.

Både Volvo och Sandvik som tyngt Industrivärdens portfölj har visat betydligt bättre siffror än väntat och det kan säkert ge Industrivärden ett fortsatt bra lyft.

Industrivärden innehåller även ICA Gruppen som gått mycket bra i höst, andra stabila innehav är Handelsbanken, Skanska, Ericsson, SCA och SSAB.

Även ståltillverkaren SSAB rapporterar idag och slår förväntningarna, aktien är upp cirka 4 procent. En bra dag för Industrivärden med andra ord, som är storägare även där.

Annars noterar jag en uppgång i Getinge sen senaste rapporten, det kan alltså löna sig att vara snabb på köpknappen när andra säljer av.

Köper Industrivärden

Jag har tidigare skrivit några rader om mina funderingar runt Industrivärden. Istället för att köpa aktier i bolaget har jag fyllt på mitt innehav i Sandvik och Volvo som ingår med stora andelar i Industrivärdens portfölj.

Det är också de bolag som har stått och stampat och dragit ner kursutvecklingen för Industrivärden, men som jag bedömer har störst potential. Jag tror på framtida lyft för båda bolagen, åtgärdspaketen för bättre lönsamhet kommer förhoppningsvis att bita, men det kan ta tid.

Under tiden visar Industrivärdens övriga stora innehav som Handelsbanken, SCA, Skanska, Ericsson, SSAB och nu senast ICA upp bättre resultat.

Min samlade bild av Industrivärden är positiv och efter den senaste tidens kursnedgång ser jag det som ett bra tillfälle att köpa aktier i bolaget.

Jag lägger in Industrivärden i min långsiktiga portfölj och ser också fram emot en bra direktavkastning, runt fyra procent. Jag har valt Industrivärden C som har högre omsättning på börsen.

Men som med alla placeringar kan de behöva omvärderas, det är en ovanligt orolig värld vi lever i just nu och mycket kan hända som får börserna på fall, dessutom är det snart val.

Den här veckan har vi haft besök både från Japan och Grekland. Det var intressant att få en färsk uppdatering över det ekonomiska läget i Grekland, jag kan konstatera att det finns mycket kvar att göra och ljuspunkterna är få.

En liten ljuspunkt är dock att turistströmmarna sakta verkar återvända till landet, en viktig inkomstkälla som går att utveckla.

Funderar på Industrivärden, Sandvik och Volvo

Min portfölj innehåller flera investmentbolag, dock inte Industrivärden. Efter försäljningen i fastighetsbolagen funderar jag på köp i investmentbolaget som inte haft en lika bra kursutveckling som flera andra investmentbolag.

Två av Industrivärdens större innehav, Sandvik och Volvo står och stampar och drar ned kursutvecklingen, men jag tror på framtida lyft för båda bolagen, om än inte omedelbart.

Andra stora innehav hos Industrivärden är SCA och Handelsbanken följt av Ericsson, Skanska, ICA-gruppen och SSAB.

För den tålmodige som investerar långsiktigt kan här finnas potential, dessutom ger Industrivärden bra direktavkastning.

Ett annat alternativ för mig kan vara att öka direktinvesteringarna i just Sandvik och Volvo, det är i dessa aktier jag tror potentialen finns. Jag köpte Sandvik i början på året, Volvo äger jag sen tidigare.

Jag funderar vidare, det är inte bråttom, eventuellt inväntar jag en rekyl. Det är oroligt i flera hörn av världen och börsen står på topp, bättre köptillfälle kan dyka upp, vem vet.

Den här veckan börjar våra ungdomar sommarjobba, båda trivdes bra på fjolårets sommarjobb och är nu välkomna tillbaka. Skönt att de har ordentliga anställningskontrakt och avtalsenliga löner, en del ungdomar råkar ju tyvärr illa ut.

Dottern har två arbeten, ett på hemmaplan och sen ett par veckor i Båstad under tennisturneringen, det är förstås roligt att vara mitt i smeten.

Aktietips från Skagenkonferensen

I fredags besökte jag Skagen Fonders Nyårskonferens, en rad tunga ekonomiföreläsare stod på talarlistan, alla gav de sin syn på finansmarknaden och den globala ekonomin 2013, som också var ämnet för konferensen.

Skagens egna förvaltare gav också de sin syn på marknaden, överlag lät de optimistiska. 

Kristian Falnes som förvaltar Skagen Global tycker att det finns gott om undervärderade bolag, då vänder han blickarna mot USA där investeringarna har ökat till 34 procent av portföljen. Microsoft är ett av bolagen som nämns.

I Sverige finns flera kvalitetsbolag men de är dyrare än europeiska och amerikanska aktier, det gör det svårare att hitta undervärderade aktier. Men två svenska aktier platsar, Lundin Mining som handlas med en betydlig rabatt och Autoliv som har en mycket stark balansräkning.

På förra årets konferens lyftes SCA fram, här väntade Skagen mer aggresivitet och det dröjde inte länge innan SCA stöptes om och numera fokuserar på hygien- och konsumentprodukter. Men nu har Skagen börjat sälja av SCA, den stora uppgången ligger nog bakom oss, säger Kristian Falnes.

Förvaltaren av obligationsfonden Skagen Tellus berättade att han köpt irländska, portugisiska och spanska obligationer 2012.

I år undviker han dyra Japan- och långa amerikanska obligationer. Svenska obligationer lockar heller inte då en viss osäkerhet finns med kronkursen, istället lockar Europa och tillväxtmarknader.

En talare var John Mauldin, flitigt anlitad som ekonomisk expertkommentator i amerikansk tv. Han tror på några riktigt tuffa år på börsen innan den vänder, men när det väl vänder, ja kan vi vänta oss tidernas uppgång. 

John Mauldin varnade tidigt för Grekland, nu varnar han för Frankrike som nästa krisande euroland. Ja, det kan ta flera år innan euroländerna har ställt om sin politik, men sen väntar alltså en rejäl uppgång.

Under tiden kommer fastighetspriserna sjunka i Italien och Frankrike, något att tänka på för den som går i köptankar i nämnda länder.

Ja, delade meningar om framtiden. Jag tillhör optimisterna, men även jag tror att Frankrike kan få det jobbigt framöver.

Köp- och säljtips från helgens börsevent

Usch då, ingen vidare start på börsveckan, hoppas den inte fortsätter i samma stil resten av veckan. Det känns som riskaptiten avtagit något, marknaden tar gärna fasta på negativa siffror just nu. Presidentvalet i Frankrike spökar säkert också, utgången är oviss.

Men så här har det alltid varit tycker jag, val, krig och kriser av alla de slag som påverkat börsen. Skillnaden är att nu går informationen blixtsnabbt världen över, placerare agerar i flock och kraftiga svängningar uppstår.

Det här var Affärsvärldens Agnetha Jönsson inne på, då hon deltog i börspanelen jag lyssnade till igår. Kanske får vi en snabbare konjunkturcykel i och med att informationen är snabbare.

Hon är tveksam till modellen "köp och behåll" när det gäller de större bolagen, bättre då att försöka utnyttja svängningarna. Däremot på de mindre listorna finns utvecklingsbolag som man kan ge lite längre tid.

Det kan ju vara svårt att utnyttja svängningarna, det krävs tid och kunskap. Och hur ska det gå för de stora fondbolagen att följa svängningar?

Aktiespararnas Gunnar Ek förväntar sig mindre kursuppgångar framöver och tycker att vi ska ha lägre förväntningar på börsen, helt enkelt sänka våra avkastningskrav som ibland kan te sig väl höga.

En hel del köp- och säljtips delades ut som jag återger lite kort.

DGC, HMS Networks om växer snabbt, Vitrolife som har en ny verksamhet på gång, Meda har bra kassaflöde och vd är storägare, GHP:s aktiekurs har sjunkit för mycket, Gunnebo renodlar, Systemair har bra tillväxt, i SCA köper koncernledningen och bolaget har gjort en stor strukturaffär, Kinnevik minskar rabatten och de onoterade bolagen är svårvärderade.

Varning utfärdades för Semafo och industriaktier, var även försiktig med utvecklingsbolag som inte har någon försäljning utan bara kostnader, vänta gärna några år med att hoppa på. En erfarenhet jag delar.

I helgen har jag varit på ett romantiskt bröllop och en mycket trevlig efterföljande fest. Härligt att se två så lyckliga personer.

Är nästa bubbla bopriserna?

Idag slår SCA till med en storaffär, den största i bolagets historia. SCA säljer sin förpackningsenhet till ett brittiskt bolag och ska nu fokusera på mjukpapper. Aktien är upp cirka 10 procent och toppar vinnarlistan idag.

Jag återkommer till Skagens konferens. En inbjuden talare var Yaleprofessorn Robert Shiller, skapare av USA:s boprisindex Case/Shiller och känd för att ha förutspått it- och subprimebubblan.

Är nästa bubbla bopriserna? Ja, det är något att fundera på efter att ha lyssnat till Robert Shillers föreläsning.

Huspriserna har i stort sett legat stilla i cirka 100 år för att sedan lyfta rejält de senaste 20-30 åren, detta illustreras med ett index där kurvan pekar rätt upp i himlen runt 1990-talet. I takt med att vi lånar allt högre belopp så har huspriserna fortsatt upp.

Kurvan har vänt nedåt i USA och Shiller menar att det kommer att fortsätta ned. Men i Sverige pekar kurvan fortfarande uppåt. Vad beror det på? Det är knappast brist på land konstaterar Shiller som blickat ut under inflygningen till Stockholm.

Eftersom huspriserna gått stadigt uppåt i 20 år, många unga har endast upplevt uppgång i priserna, tar man det för givet, att så ska det vara, huspriserna går alltid upp. Ungefär som börsen, har man bara upplevt uppgång är det nära till hands att tro att uppgång är det naturliga.

Det är ju inte säkert att Robert Shiller får rätt, men efter att ha sett kurvorna får jag mig en tankeställare, som Shiller sa, "svensken kanske ska sälja huset och köpa en fastighet på landsbygden istället".

Kommer det en korrektion på huspriserna? Idag läser jag i Svd att priset på bostäder faller.

Besök på Skagens Nyårskonferens

I fredags var jag som sagt på Skagen Fonders Nyårskonferens där flera givande talare deltog, ämne finansmarknaderna och den globala ekonomin 2012.

Skagens egna förvaltare gav sin syn på det kommande året, överlag lät de relativt optimistiska. Visserligen är det en konjunktursvacka men någon global recession tror inte förvaltaren av Skagen Globalfonden Kristian Falnes på.

Det kommer fler dåliga nyheter men mycket är redan inprisat, det finns dock vissa sundhetstecken i marknaden och Kristian Falnes tror att 2012 blir ett bättre år för aktier. Det trodde han i och för sig förra året också...

Förvaltaren lyfte fram SCA som ett exempel på deras investeringar. Bolaget är lågt värderat, har stora skogstillgångar, hygglig direktavkastning och har möjlighet att växa på nya marknader. Där önskades mer aggresivitet.

Kinnevik liksom Investor är lågt värderat enligt Kristian Falnes. Här faller valet på Kinnevik som skapat stora värden och har stor rabatt.

Ett annat bolag som lyftes fram var den ryska gasproducenten Gazprom, ett bolag som anses missförstått.

Portföljförvaltaren i Skagen Vekst funderade varför inte fler analytiker följer det svenska bolaget Proact It Group som jag nämnde häromdagen. Ett bortglömt bolag som Skagen haft i portföljen en längre tid.

Förvaltarna tryckte också på att deras investeringsfilosofi är långsiktig.

Jag ser att även Aktiespararna har tagit in datalagringsspecialisten Proact i sin tillväxtportfölj för 2012. Jag ska hålla ögonen på bolaget.

Imorgon ska jag återkomma till konferensen, det blir inte så mycket börs för mig idag, lite annat står på programmet.