Var försiktig med USA och räntorna förblir låga

På Skagens Nyårskonferens fanns också flera av de egna fondförvaltarna på plats, bland andra Torgeir Höien som förvaltar obligationsfonden Skagen Tellus.

Han trodde på stabila räntor under året, de ska inte upp som många analytiker spår, de har ofta fel, menade förvaltaren. Samtidigt kommer världen att gå in i en period med stabil tillväxt utan inflation.

Centralbankerna Fed och ECB kommer att låta räntorna ligga runt noll och vänta på att inflationen ska ta fart, men det tror inte förvaltaren kommer att ske, snarare kan nollräntepolitiken ge motsatt effekt och pekar på Storbritannien som exempel. En nollräntepolitik har förts under flera år, i början ökade inflationen något för att sedan vända nedåt igen. Intressant!

Torgeir Höien tror på ett bra år för sin fond Tellus, år 2014 gick fonden upp med 24 procent.

Skagen Globals nya förvaltare Knut Gezelius har fortsatt arbetet med att koncentrera portföljen, 100 bolag har reducerats till runt 65. Det är nog riktigt, jag har ofta undrat hur förvaltarteamet klarat av att hantera och ha kontroll över så många bolag.

Fonden har underpresterat 2014, en övervikt i Ryssland och undervikt i USA visade sig vara en felbedömning av marknaderna.

Nu har fondens innehav i Ryssland minskat från 7 procent till 2 procent, men förvaltaren tycker att USA-börsen är dyr och förblir underviktad. Ett par innehav i USA är Citigroup och försäkringsbolaget AIG.

Skagen Global har hamnat lite i otakt och det ska bli intressant att se hur fonden utvecklas under det nya förvaltarteamet.

Tips från Skagens Nyårskonferens

I fredags besökte jag Skagen Fonders Nyårskonferens, flera givande talare stod på programmet, ämnet var globala utsikter för 2014.

Skagens egna förvaltare gav också sin syn på marknaden. Jag tyckte de lät ganska optimistiska, även om Skagen Globals förvaltare Kristian Falnes påpekade att aktier blivit dyrare, men Lundin Mining trodde han kunde bli en kursdubblare i framtiden, aktien handlas med betydlig rabatt.

Förvaltaren av obligationsfonden Skagen Tellus har klarat de svåra obligationstiderna bra genom att placera på säkra marknader som USA och Tyskland. I år tror han dock på eurozonen och håller fram Irland, Portugal, Spanien och Grekland.

Fler talare förde fram Grekland, där finns stor potential till börslyft, Atenbörsen är ned 80 procent. Bank Credit Analyst, BCA:s globala strategichef ekonomiprofessorn Chen Zhao  nämnde att en ETF på det grekiska börsindexet kan vara intressant.

Potential finns även i Italien, Spanien och Portugal, Japan och i Kina, men i sistnämnda land är det mindre bolag som pekas ut som intressanta.

Chen Zhao trodde inte på råvaror, dollarn är på väg upp och då sjunker normalt råvarupriserna, något flera talare var inne på.

Råvarugurun Jim Rogers ser även han en nedgång för råvaror, men har en stark tro på jordbruksvaror. Det kommer att bli brist på livsmedel i framtiden, det är olönsamt att vara jordbrukare och fler och fler slutar, priserna måste helt enkelt upp.

Jim Rogers investerar även i aktier och är positiv till marknader som Ryssland, Kina och Japan. Han gillar flygbolag och har investerat i både ryska Aeroflot och SAS och blev snabbt ifrågasatt av sina svenska vänner. Men vem vet, investeringarna kanske visar sig vara helt rätt.

Den som är intresserad  kan se alla föreläsningar från konferensen här.

Aktietips från Skagenkonferensen

I fredags besökte jag Skagen Fonders Nyårskonferens, en rad tunga ekonomiföreläsare stod på talarlistan, alla gav de sin syn på finansmarknaden och den globala ekonomin 2013, som också var ämnet för konferensen.

Skagens egna förvaltare gav också de sin syn på marknaden, överlag lät de optimistiska. 

Kristian Falnes som förvaltar Skagen Global tycker att det finns gott om undervärderade bolag, då vänder han blickarna mot USA där investeringarna har ökat till 34 procent av portföljen. Microsoft är ett av bolagen som nämns.

I Sverige finns flera kvalitetsbolag men de är dyrare än europeiska och amerikanska aktier, det gör det svårare att hitta undervärderade aktier. Men två svenska aktier platsar, Lundin Mining som handlas med en betydlig rabatt och Autoliv som har en mycket stark balansräkning.

På förra årets konferens lyftes SCA fram, här väntade Skagen mer aggresivitet och det dröjde inte länge innan SCA stöptes om och numera fokuserar på hygien- och konsumentprodukter. Men nu har Skagen börjat sälja av SCA, den stora uppgången ligger nog bakom oss, säger Kristian Falnes.

Förvaltaren av obligationsfonden Skagen Tellus berättade att han köpt irländska, portugisiska och spanska obligationer 2012.

I år undviker han dyra Japan- och långa amerikanska obligationer. Svenska obligationer lockar heller inte då en viss osäkerhet finns med kronkursen, istället lockar Europa och tillväxtmarknader.

En talare var John Mauldin, flitigt anlitad som ekonomisk expertkommentator i amerikansk tv. Han tror på några riktigt tuffa år på börsen innan den vänder, men när det väl vänder, ja kan vi vänta oss tidernas uppgång. 

John Mauldin varnade tidigt för Grekland, nu varnar han för Frankrike som nästa krisande euroland. Ja, det kan ta flera år innan euroländerna har ställt om sin politik, men sen väntar alltså en rejäl uppgång.

Under tiden kommer fastighetspriserna sjunka i Italien och Frankrike, något att tänka på för den som går i köptankar i nämnda länder.

Ja, delade meningar om framtiden. Jag tillhör optimisterna, men även jag tror att Frankrike kan få det jobbigt framöver.